股指期货推出对股市有什么影响呢？

邢台大龙

股指期货的推出，对中国资本市场的发展具有重大的战略意义，是中国证券市场向国际化现代化的推进，中国的证券市场也急需股指期货这样的避险工具。有了股指期货市场可以双向交易，形成真正的多空阵营，可以避免像2008年的暴涨暴跌，也改变了机构靠天吃饭的局面。

从2006年至2007年，管理层几次关于股指期货即将推出的消息都推动了A股市场大幅上涨,大盘蓝筹股均有靓丽表现。北京邦和财富研究所所长韩志国表示，此次股指期货获国务院批准通过，并且延时4至6个月实施的话，将引发一轮蓝筹行情。

东方证券分析师刘俊认为，股指期货将成为风格转换催化剂，A股市场经过一年的反弹后，大盘股的估值只是回到历史均值，中小盘股的估值却明显超出历史均值。随着宏观经济的复苏，以及新发指数基金的建仓，估值较低的大盘股极具吸引力。

“在沪深300前50大权重股中，银行、券商、保险和钢铁估值偏低，基本面向好，加上股指期货的合力驱动，必将有抢眼表现。”兴业证券策略分析师李彦霖表示。

此外，多家券商在研究海外股市发现，股指期货推出前，市场会出现明显的上涨趋势，权重股会出现一定的价值溢价。而推出后，由于机构对已有的持仓进行做空套期保值的需求量较大，短期会对市场造成负面冲击。建议投资者，在股指期货推出前配置大盘权重股，在股指期货推出后要注意防范大盘波动性加大的风险。但股市的长期趋势不会因为股指期货的上市而改变。

　　据专家统计，股指期货推出后，股市上涨和下跌的市场都存在。上涨的市场包括美国、日本、中国香港、英国、德国、法国等，而下跌的则有韩国和中国台湾。总的来说，股指期货推出对股票的大势、走势没有影响。股市的涨跌主要取决于推出时点估值水平的高低以及市场对未来走势的预期。从长期看，股指期货并不会改变市场本身的运行趋势和内在规律，更不是市场做空的动因。

　　不过，研究也表明股指期货在短期有“助涨助跌”的作用。股指期货推出后，市场资金对指数成分股的关注程度提高，这些指标股的表现将更加活跃。

　　在短期内，股指期货会在牛市助涨，熊市助跌。牛市中，套利者将建立多头仓位，买入现货，从而推动股指加速上涨。而在熊市中，套利者将建立空头仓位，卖出现货，从而推动现货指数加速下跌。但这些，都只能放大涨跌，而不能决定涨跌。

雾都孤儿

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